| Тип стратегии |
Описание |
| Хеджирование рыночного риска портфеля облигаций. Игра на относительной недооценённости облигаций других эмитентов |
Инвесторы, владеющие портфелем облигаций, могут застраховаться от роста процентных ставок путем продажи фьючерсов на ОФЗ.
Потери на спредах и на движении рынка при этом минимальны (постоянный узкий спред в стакане).
Появляется возможность хеджирования любого портфеля рублёвых облигаций. |
| Игра "с плечом" на понижение/повышение процентных ставок |
Фьючерсы на ОФЗ могут служить привлекательным инструментом для игры на повышение или понижение процентных ставок, поскольку предоставляют для этого "плечо" в размере от 1:50 до 1:33. (Минимальный размер гарантийного обеспечения под каждую позицию по фьючерсу на трехлетнюю корзину составляет от 2 до 4 % от его цены). |
| Покупка/продажа краткосрочной "синтетической" облигации (операции репо) |
С помощью комбинации операций – покупки облигаций и продажи фьючерсных контрактов – участники рынка могут создать позицию, аналогичную покупке "синтетических" краткосрочных облигаций, срок до погашения которых равен сроку до исполнения фьючерсного контракта. Эта операция является аналогом операции "обратное репо", когда участник дает в кредит денежные средства под залог бумаг.
Инвесторы, владеющие портфелем облигаций, с помощью фьючерсных контрактов могут взять краткосрочный кредит путем продажи бумаг и покупки фьючерса. Срок кредита равен сроку до исполнения фьючерса. Эта операция является аналогом операции "прямое репо", когда участник берет кредит под залог своих бумаг. |
| Арбитраж с голосовым рынком РЕПО |
Получение прибыли за счет проведения арбитражных операций возможно в случае, если доходность операций РЕПО на спот-рынке ниже доходности по аналогичным операциям с фьючерсами, либо наоборот. См. пункт выше. |
| Спекуляции на изменении ставки РЕПО |
Получение прибыли на изменении доходности, обусловленной повышением/снижением ставки РЕПО с фьючерсами на ОФЗ в разные периоды времени. |
| Игра на спреде ближний против дальнего |
Единовременное обращение 2-ух контрактов на один выпуск облигаций (с исполнением в ближайший квартал и через полгода) позволяет играть на схождении/расхождении доходности, обусловленной разными ставками. |
| Игра на спредах с другими фьючерсными контрактами |
Получение прибыли при схождении/расхождении спредов между фьючерсами на ОФЗ и фьючерсами на другие базовые активы (например, корпоративные облигации). |
| Спекуляции на изменении кривой доходности |
Получение прибыли на росте цены фьючерса при кривой доходности нормальной формы, когда ставка r на период до исполнения фьючерса меньше ставки R = YTM облигации. |
| Арбитраж |
Получение прибыли на спредах с другими контрактами возможно в случае, если доходность прямого РЕПО с фьючерсами на ОФЗ ниже, чем доходность обратного РЕПО с фьючерсами на другие базовые активы, либо наоборот. |
