Участник, заключивший контракт по определённой ставке, и, продержавший позицию по контракту открытой до дня исполнения, получит в течение этого периода времени в виде вариационной маржи разницу между доходом, который бы ему принесло ежедневное инвестирование средств под ставку MosIBOR на период до исполнения фьючерса и доходом, который он мог бы получить, инвестируя эти средства под ставку равную цене заключения контракта. Объём средств, инвестируемых на этот период , и соответствующих 1 фьючерсному контракту, указывается для справки в Торговой системе.
Пример 1:
Цена фьючерса равна 6%, до исполнения фьючерса осталось 10 дней. Объём средств для инвестирования, указанный в Торговой системе и приходящийся на 1 контракт равен 998 358 рублей. Участник продаёт фьючерс по этой цене и держит открытую позицию до дня исполнения контракта. Параллельно с этим, участник вкладывает 998 360 рублей на 1 день под ставку MosIBOR, и затем осуществляет ежедневное реинвестирование полученных средств под MosIBOR в течение 10 дней (до дня исполнения фьючерса). Финансовый итог: независимо от того, как колебались ставки MosIBOR в течение этих 10 дней, участник, суммируя результат инвестирования с вариационной маржой, за 10 дней получит доход равный доходу от ежедневного реинвестирования средств под ставку 6%.
Обратная ситуация - участник привлекает средства через последовательность однодневных кредитов в течение определённого периода времени. Общей платой за кредит для данного участника будет средняя процентная ставка, которая сложится за этот период на рынке однодневных кредитов. В случае, если на рынке произойдёт рост ставки, расходы по кредиту участника могут значительно увеличиться. Для того, чтобы зафиксировать для себя среднюю ставку по набору таких кредитов участнику достаточно купить фьючерс по определённой цене. В этом случае потенциальное изменение процентной ставки на рынке будет полностью компенсировано вариационной маржой, которую получит (уплатит) данный участник по фьючерсному контракту.
Пример 2:
Требуется привлечь на срок 3 недели кредит объёмом 500 млн рублей. При этом точный срок, на который потребуются данные средства, неизвестен и, возможно, что использование этих средств продлится лишь часть этого периода. Одним из наиболее удобных способов кредитования в данном случае является набор однодневных кредитов. При этом самым эффективным способом исключения риска роста процентных ставок по такому кредиту является покупка фьючерсных контрактов. В случае, если ставка кредита участника обычно в 1,2 раза выше ставки MosIBOR, в результате покупки 500*1,2 фьючерсов на среднюю ставку MosIBOR по цене 3%, участник фиксирует для себя стоимость кредита на уровне 3.6% (т.е. 3*1.2). Компенсацией за рост ставок ежедневного кредитования в этом случае будет положительная вариационная маржа по фьючерсному контракту.
Пример 3:
Компании необходимо привлечь средства на определённый период времени в размере 500 млн рублей. Точный срок привлечения средств неизвестен, однако ориентировочный срок 1 месяц.
Один из наиболее удобных способов привлечения средств в данной ситуации - получение серии однодневных кредитов на рынке овернайтов.
Рассмотрим период с 14.11.2005 по 14.12.2005
Если вы решаете привлечь деньги на рынке овернайтов, то будет необходимо ежедневно привлекать средства, продлевая свой кредит. В случае повышения средней ставки займа на рынке на этот период, стоимость обслуживания долга возрастет.
Как правило, ставка привлечения средств в овернайт для каждого конкретного участника зависит от уровня ставок межбанковского кредитования (МБК), которая складывается на рынке. При этом в качестве индикатора ставок МБК можно использовать ставку MosIBOR, рассчитываемую по ставкам размещения однодневных кредитов наиболее крупными банками рынка.
На диаграмме изображены значения ставки MosIBOR и реальной ставки привлечения средств, (предполагаем, что она превосходит MosIBOR в 1.4 раза).
Поскольку окончательная стоимость привлечения средств будет зависеть от средней ставки, которая сложится на рынке за период кредитования, и может различаться в разы, задача компании - зафиксировать её для себя. Эта задача успешно решается с помощью фьючерса.
Если имеется возможность занимать под ставку, равную MosIBOR *1.4, ставку привлечения средств можно будет зафиксировать при помощи покупки фьючерсных контрактов на среднюю ставку MosIBOR. При этом покупать придётся количество фьючерсов в 1,4 раза большее, чем
Например, если вы зафиксировали среднюю ставку равную 2.1% годовых (купили фьючерс 14.11.2005 по цене 1.5), а реальная средняя ставка на споте составит 2.94, то вариационная маржа по фьючерсным контрактам принесёт вам 0,84% средней ставки за этот период. В результате вариационная маржа компенсирует потери от того, что средняя ставка выросла.
Пример расчета 
